工程机械业绩增速超预期 中期关注转型5只龙头

   在地产和基建向好的基础上，工程机械行业实体经济数据回暖信号明显，增速更被认为“超预期”。在经历了近五年的产能持续收缩以后，行业有望成为继钢铁、水泥等“五朵金花”后的“第六朵”，而从资本市场投资机会来看，有分析认为，工程机械存在超额收益机会。

　　一季度工程机械挖掘机1-3月累计销量同比增长15%，3月份挖掘机销量公布的数据同比增长19.35%。2月份，全国29家主要挖掘机生产企业销售台数同比增长31.61%，因为2月份挖掘机销售的迅猛增长，1-2月挖掘机总销量与2015年1-2月份的总销量基本持平，这是自2012年工程机械市场断崖式下滑以来，首次实现同比增长、环比持平的情况。

　　国金证券分析师潘贻立表示：“之前我们预测从投资改善传导至工程机械销量改善的一般机制是：从投资好转，带动开机率提升，到二手机需求销量上升，再传导到新机销量的上升，整个传导周期需要3个月到半年。预计基建好转反应到工程机械销量的进一步回升会体现在二三季度的数据上。新机的增量主要来自地铁、轨道、轻轨、高速公路等新开工。从1-3月的数据来看工程机械回暖已经出现了比较明确的信号，增速是超预期的。”

　　华泰证券分析师章诚指出，从2012年开始，工程机械行业就开始了“供给侧改革”，产能持续收缩，厂商加强应收账款管理，2015年效果已经开始显现，应收账款规模持续下降，应收账款结构得到优化。如果需求端复苏，开机率回升，将进一步促进工程机械厂商质量的好转。总结历史上周期股行情，工程机械行业通常是继钢铁、水泥等“五朵金花”后的“第六朵”，涨幅50%左右。参考2012年底，2014年底的两次周期股行情中，工程机械板块的涨幅度均接近50%。

　　值得一提的是，从资本市场的投资机会来看，受益于行业回暖利好影响，工程机械板块部分公司标的亦成为分析人士看好和关注的对象。

　　广发证券分析师罗立波表示，工程机械从2011年地产新开工面积见顶后开始多轮加速探底，2015年全年基本维持在30-40%左右跌幅，前期政策在房地产、汽车等关键领域持续发力，并且配以信贷融资等支持，需求端可能出现短期企稳。“我们认为在这种情况下，实体经济情况可能好于预期，表现周期也会拉长，工程机械相对子版块存在超额收益机会。因此建议密切关注前期去产能过程中表现突出的三一重工(600031,股吧)、柳工(000528,股吧)等，以及资产端逐步改善的中联重科(000157,股吧)等。”

　　潘贻立认为，机械行业今年可能会面临两条投资主线：一是市场再度出现调整，供给侧改革政策给油气装备、工程机械等周期性板块带来的反弹机会。二是持续关注在经济温和回暖带动盈利和估值双提升背景下的优质成长个股出现的买点。“在当前新增中长期货款数据比较乐观的情况下，如果需求保持目前的节奏至年中，我们判断机械行业的利润可能恢复增长，从而带动整个板块指数脱离底部区域。”

（采编：国栋）