胜利原油成为上期所国内唯一的交割油种

胜利原油成为上期所国内唯一的交割油种，受到国内外广泛关注。短期看，中国原油期货市场的推出对于胜利油田影响不大；但从长期来看，石油产业链的企业都会参与进来，作为原油生产者，胜利油田不可能置身事外。

为什么是胜利原油？

与国际上具有广泛影响力的美国西德克萨斯中间基原油(WTI)和布伦特原油(BRENT)交割品种均为轻质低硫原油不同，历时17年探索与酝酿的上海期货交易所，交割的原油期货品种为中质含硫原油，可交割原油品种共有7个，其中国外6个，国内1个，分别是阿联酋迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻油和中国胜利原油。

 “上海期货交易所交割的原油期货基准品质是API度32、硫含量1.5%，国内胜利原油的品质和其最接近，这是胜利原油入围中国原油期货可交割油种的主要因素。”胜利油田经济开发研究院国际石油研究室主管师杨慧告诉记者。

原油按硫含量，分为超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四类；按相对密度，分为轻质原油、中质原油、重质原油三类。我国的大庆原油是轻质低硫原油，胜利原油是中质含硫原油。

胜利油田油气销售中心销运科科长王峰说，选择中质含硫原油不仅避免了与WTI和布伦特的交割品种产生直接竞争，而且也反映了中国石油的供应、进口来源和消费结构。国内中质原油产量大，具有广泛的代表性，而且，中质含硫原油资源相对丰富，其产量份额约占全球产量的44%，也是中国及周边国家主要的进口油种。

东营原油库成为备用交割仓库

胜利原油作为国内唯一的交割油种，胜利油田东营原油库也成为备用交割仓库。

3月15日，上海国际能源交易中心举办原油期货指定交割仓库和指定检验机构授牌仪式，中国石化石油储备公司、中油燃料油、中化兴中、大连中石油储运、青岛港董家口、洋山石油等6家指定交割仓库，胜利油田分公司东营原油库是3家备用交割仓库之一。

 “之所以作为备用交割仓库，而非指定的交割仓库，是因为东营原油库库存周转能力有限。”王峰说。东营原油库作为胜利油田最大的原油储备库和输销中心，总库容为52万立方米，其储罐主要是生产型储存职能，而非商品型油库，夏季约15天周转一次、冬季约10天周转一次。

2017年9月，上海期货交易所专程到胜利油田考察东营原油库作为交割仓库的可行性方案。虽然东营拥有得天独厚的地理位置优势，有便利的海运条件，路网运输也四通八达，满足指定交割仓库的条件，但将其设为原油期货指定交割仓库存在诸多问题。

据胜利原油交割业务调研报告分析，东营原油库中完全符合要求的胜利原油只有零销原油，该油源年销量微不足道，应对庞大的中国原油期货市场杯水车薪。

油源匮乏之外，原油运输车辆管理和提货能力也是掣肘因素。调研报告表明，根据有关规定，运输车辆体积最大为34.75立方米，约合29吨至31吨原油，实际操作过程中，一般装货量控制在30吨之内。

按照东营原油库装车点的最大发货能力，每月交割187万桶，需要安排逾8000车次进行提货，平均每天277车次。考虑到山东高速公路夜间禁行危化车，8000车次原油运输只能在白天承运。届时，道路交通将承受巨大的运输压力。

发现市场价格

作为国内唯一的交割油种，正常情况下胜利原油大部分在中国石化内部消化，不进行实际的原油期货交割，即有价无市。只有发生紧急极端情况，其他6种国外原油被封锁，无法到岸交割，才能凸显东营原油库和胜利原油潜藏的价值。届时，胜利原油将作为替代品履行合约交割，保持期货交割稳定。

即使如此，荣升国内唯一的交割油种，有利于还原或发现胜利原油的价格。王峰说，长期以来，胜利原油处于国际原油定价链条的末端，属于被动的追随者。随着胜利原油成为中国原油期货市场的交割油种，胜利原油可以效仿期货市场体系成熟的布伦特原油，建立起短线市场合约，为胜利原油在国内原油定价体系中起到标杆作用，乃至成为国际原油定价体系中重要的油种。

根据中国原油期货升贴水标准，胜利原油贴水5元/桶(相当于0.8美元/桶)。这意味着胜利原油上市后与迪拜原油价差缩小约1美元/桶，无形中提升了胜利原油的价值。

胜利原油作为唯一国产原油纳入可交割品种，在国际原油体系中有望进一步提升胜利原油的品牌价值。

3月26日，上市当日，胜利原油的价值被市场挖掘，世界原油期货舞台上发出响亮的“胜利声音”。按收盘价可折合成68.51美元/桶，按照上海原油期货合约的升贴水标准计算，收盘时胜利原油名义价格达到67.71美元/桶，高于3月23日美国纽约商业交割所西德克萨斯中间基原油(WTI)9月交货的64.16美元/桶，略低于伦敦洲际交割所布伦特原油9月交货的68.42美元/桶。

期货市场具有调节市场供求、对交易提供基准价格等多重意义。另一方面，防范和化解风险也是期货市场的永恒主题。

作为我国第一个国际化的期货品种，原油期货如何强化风险管理，无疑是市场参与各方共同关注的一大问题。

（采编：张志鹏）