央行降准如期而至 钢市能否出现惊喜

过去的一周里，国内1季度宏观经济数据相继出台，国内生产总值增速被定格在7%，1-3月份国定资产投资同比名义增速13.5%，增速较1-2月份回落0.4个百分点;1季度房地产新开工面积同比负增长18.4%，1-3月份房地产施工面积较1-2月份回落0.8个百分点;3月全社会用电量同比降2.2%，轻工业用电骤降13%;3月份规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，比1-2月份回落1.2个百分点;一季度全国铁路货物发送量完成8.7亿吨，同比下降约9%，其绝对数量回到2010年同期水平。以上的数据均可以显示出国内实体经济的虚弱，这与股市的红火境况形成鲜明的对比。

缺乏下游需求的强有力的支撑，即便上周铁矿石价格出现拉涨，但钢材现货价格却难见起色，建筑钢材各地市场表现不一，市场分歧度较大，国内均价继续下跌，截止4月17日价格在2515元/吨，周环比下降19元/吨；热轧市场呈现南弱北强的格局，北方地区货源相对紧俏上周初涨价后回落不明显，而南方市场则相对平稳，上海地区价格先扬后抑，国内热卷价格周环比大体持平，价格在2511元/吨；中厚板价格普遍回落，其中济南周跌幅最大达80元/吨，最新国内均价在2563元/吨，周环比下降19元/吨；冷轧华东、华南多数地区表现偏弱，长沙、武汉跌幅相对较大，最新均价为3390元/吨，周环比下降31元/吨。

面对实际经济普遍表现不佳，政策相应刺激政策纷纷酝酿与出台，4月19日中国人民银行决定自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点;并在此基础上，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平;对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点;对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。加上之前政府加快铁路投资力度，国务院副总理马凯表示要确保全面完成2015年铁路建设投资8000亿元以上、新投产里程8000公里以上的目标任务，“十三五”期间铁路投资或超过3万亿。此外，“水十条”终于露出面目，据测算可拉动GDP增长5.7万亿。算上前期关于房地产政策的刺激，政府托底经济意愿非常明确。

时间进入四月下旬，国内钢材市场能否出现一些积极的变化?据2015年4月17日库存统计数据显示，五大钢材品种社会库存总量下降30.2万吨至1436.1万吨，降幅为2.1%，较上周降幅有所增加;具体来看板材类(热卷、中厚板、冷轧)库存变化相对较小，建筑钢材库存降幅明显扩大，周环比下降量是上周的四倍。另据建筑钢厂库存统计显示，4月17日全国主要建筑钢材厂内库存总量为427.54万吨，较上周减少33.03万吨，螺纹钢库存减少25.60万吨，线材库存下降7.38万吨。

无疑建筑钢材库存量的加速下降成为一个亮点，那么四月下旬国内钢材市场价格能否迎来涨势呢?笔者认为难度很大，虽然降准可能带动期货市场价格拉涨进而推动现货价格上行，但影响的钢材品种可能只有建筑钢材和热卷，而且市场价格难以持续拉涨;其他钢材品种市场价格震荡偏弱的概率则更大一些，建议生产企业可以逢低采购铁矿石，但对于钢材成品材则不要有意囤货。具体来看，以下几方面要素值得关注：

其一，国内钢厂生产积极性较高，由于低成本原材料(尤其是前期低价铁矿石)已经投入生产，国内钢厂盈利水平发生积极变化，螺纹钢、线材、冷轧等三个主要品种生产存在利润空间，而热卷、中厚板亏损幅度也在下降，后期现货市场供应压力依旧存在。

其二，虽然近期铁矿石价格震荡反弹，阿特拉斯铁矿公司4月暂停三处铁矿生产，更有传闻2015年国外铁矿石供应量或减少1亿吨，但须知上周港口铁矿石库存量出现小幅增加，另外上周高炉开工率也有小幅回落，因此后期铁矿石价格继续单边上行的难度较大。与此同时，焦炭、废钢、钢坯市场价格表现疲弱，原材料价格走势难以支撑钢价上行。

其三，下游需求不甚理想，不论是房地产建设还是工业制造业都难以释放强劲的采购需求，尤其是板材市场成交压力较大，政府托底经济采用的基建投资增多尚不能迅速转化为实际需求，因此市场需求不能为钢价上涨助推动力。

其四，钢厂出厂价格进一步下跌，上周多数钢厂继续下调成品材出厂价格，个别品种如中厚板钢厂曾涨价但订单很差，贸易商与下游采购商对于现货市场看空情绪升温;从这方面来看，短期内现货价格也难以出现强有力的反弹。

其五，钢材市场价格走势或出现分化，这种分化不仅仅在品种之间出现，地区之间也会表现，譬如北方热卷价格偏高，而南方地区价格偏低，两者之间会寻找平衡点;另外，冷系与热系板卷差价依旧偏高，冷轧盈利空间较大，钢厂资源之间价格竞争或继续升温。